E' tramite SEPHIROTH, una 'mappa' di 11 portafogli, tutti costruiti con asset allocation 15/85, ma diversificando la durata finanziaria ed il merito creditizio dell'85% di obbligazionario, che riusciamo a 'leggere' gli effetti dei rialzi dei tassi ed a capire in che fase di mercato ci troviamo:
Andiamo a "leggere" questa mappa ed a capire che cosa ci indica:
Descrivendo tramite questa mappa la storia di un bilanciamento 15% azionario e 85% obbligazionario dal ottobre 2020 ad oggi (2 anni), posso dedurre le seguenti informazioni:
1- In questi due anni l'esposizione ai tassi d'interesse è stata tossica, passando dai tassi negativi del 2020 al forte rialzo del 2022 solo i portafogli con 'duration' obbligazionaria minima, estremamente bassa, hanno riportato performance positive.
2- Sebbene salendo di 'livello' con le nostre "Sephiroth" (e quindi di duration) la performance peggiori, notiamo che il merito creditizio ha avuto la sua parte: PEGGIORARE la qualità del debito esponendosi a rischio societario è stato migliorativo (le obbligazioni High Yield a parità di condizioni si sono rivelate universalmente più redditizie), PEGGIORARE invece la qualità del debito esponendosi a rischio dei paesi meno maturi è stato se non neutrale peggiorativo (le obbligazioni Emergenti riportano alcune delle performance peggiori).
3- Gli elementi del punto 2 ci permettono di leggere dalla 'mappa fatta di portafogli' alcune verità del mondo reale e della storia recente: non siamo in un momento di crisi economica, ma di forte ripresa (altrimenti le società speculative sarebbero state prima pericolose e poi redditizie), questa però è controbilanciata da un forte rischio geopolitico e da una forte inflazione.
Ecco come dal 'microscopico' del portafoglio siamo passati al 'macroscopico'.
P.C. 29/10/2022
2 commenti:
Ciao, quindi potremmo essere nel bottom, o giù di lì? Intendo per tutte le tipologie di rating. M.
I risultati li vedremo, però grazie per l' eccellente intuizione di creare questi PTF. Buona Domenica
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