L'attuale situazione dei mercati mette paura a molti, ricordando però gli insegnamenti degli 'Investitori Intelligenti' è quando tutti hanno paura di investire che spesso si fanno i migliori affari, a patto di possedere un sufficiente orizzonte temporale.
Vorrei iniziare ad affrontare queste 'opporunità' da rialzo dei tassi globali con un primo portafoglio 'mansueto', un bilanciato moderato con soli 4 anni di orizzonte temporale, anche per confrontare andamento e risultati con un altro approccio più aggressivo (il cui nome sarà immaginabile) che preparerò in seguito.
Il portafoglio che segue è diversificato su strumenti finanziari a diverso grado di rischio e di volatilità, l’obiettivo è un’esposizione moderata/prudente al rischio rispettando un orizzonte temporale obiettivo di 4 anno (fino a novembre 2026). Dato l’attuale livello dei tassi il capitale è in gran parte protetto alla scadenza e con redditività di assoluto interesse. L’azionario del portafoglio è circa il 25%, il resto è obbligazionario diversificato tra ETF a contenuto obbligazionario, un paniere diversificato di singole obbligazioni bancarie/societarie prese sotto la pari (con sicurezza di rendimento a scadenza salvo solvibilità dell’emittente) e titoli di stato nazionali (BTP) e Sovranazionali (istituzioni europee) che proteggono il capitale con rendimento certo.
L’investimento azionario è composto da ETF. Ipotizzo un capitale d'investimento di 250000 euro.
ETF a contenuto AZIONARIO:
34000 IE00BMVB5P51 Vanguard LifeStrategy 60/40
Investe in un portafoglio bilanciato con 60% di azioni ed il resto in obbligazioni globali ad elevatissima diversificazione e costi minimi (0,25% annuo di gestione).
15000 IE00BL25JL35 XTrackers MSCI World Quality Factor acc
Investe nelle azioni a grande capitalizzazione e con elevato fattore di qualità (indebitamento, redditività e fondamentali) dei paesi sviluppati con costi minimi (0,25% annuo di gestione).
10000 LU0489337690 Xtrackers FTSE EPRA Developed Europe Real Estate acc
Investe in un paniere di 109 azioni europee che investono nel settore immobiliare, caratterizzato da valutazioni attuali fortemente ribassiste (è sceso del 40% da inizio 2022) ed accumula le rendite/dividendi nell’indice.
10000 IE00B86MWN23 iShares Edge MSCI Europe Minimum Volatility acc
Investe in tutte le aziende euopee ad alta capitalizzazione e bassa volatilità.
5000 LU1781541849 Lyxor Emerging Markets Asia acc
Piccola quota a maggior rischio: investe nei paesi emergenti asiatici.
PANIERE DI TITOLI DI STATO E SOVRANAZIONALI:
50000 di XS1978552237 EUROPEAN INVESTMENT BANK Ottobre 26
20000 di EU000A284451 Euro Sure Bond TF 0% Novembre 2025
20000 IT0005482309 BTP 0% Scadenza Novembre 2023
PANIERE DI OBBLIGAZIONI SOCIETARIE:
6000 di XS2280845491 BMW Finance 0% Gennaio 2026.
6000 di XS2282094494 Volkswagen Leasing 0,25% Gennaio 2026
Cassa Depositi e Prestiti Tasso Fisso 2,125% Marzo 2026 Social Bond1
6000 di XS1490787113 Banca IMI Fix Float Settembre 2026
6000 di IT0005507436 Mediobanca MC Settembre 2026
6000 di XS2470208294 Goldman Sachs MC Agosto 2026
6000 di DE000A2TSTU4 KFW 0% Settembre 2026
6000 di XS1280111961 Credit Swisse Fix Float Novembre 2025
ETF a contenuto obbligazionario diversificato:
10000 LU1974694553 UBS Global Government ESG Liquid Bond UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc
Investe in titoli di Stato di tutto il mondo (in primis USA e Giappone) con copertura valutaria verso l’euro.
15000 LU1681041031 Amundi Floating Rate USD Corporate ESG UCITS ETF EUR Hedged (C)
Investe in obbligazioni societarie in dollari (scese molto!) con copertura valutaria verso l’euro ed a tasso variabile (meno suscettibili di eventuali ulteriori rialzi dei tassi).
8000 IE000XGNMWE1 HSBC Bloomberg Global Sustainable Aggregate 1-3 yr
Investe in titoli di Stato ed obbligazioni societarie di tutto il mondo a breve termine (1-3 anni).
10000 IE00BMDFDY08 iShares USD High Yield Corporate Bond EUR Hedged acc
Investe in obbligazioni in dollari, ad alto rischio e rendimento, con copertura valutaria verso l’euro e con accumulo delle cedole.
1000 IE00BDDRDY39 JPMorgan USD Emerging Markets Sovereign Bond EUR Hedged acc
Investe in titoli di Stato di paesi emergenti in dollari, con copertura valutaria verso l’euro e con accumulo delle cedole.
Il risultato finale dell'investimento, al 11 novembre 2022 è il seguente:
Quale strategia fisso per ABELE?
La scadenza è prevista a fine ottobre 2026, le revisioni periodiche sono fissate ogni 8 mesi. A ciascuna revisione periodica ribilancerò la quota di azionario riportandola al 25%, con una sensibilità del 10%.
Sulla distribuzione del capitale di debito posso applicare un pò di flessibilità, utilizzando come 'benchmark orientativo' l'asset allocation iniziale.
Il primo rendiconto è quindi fissato a metà giugno 2023.
P.C. 12/10/2022
I REVISIONE PERIODICA:
ABELE è un portafoglio che esprime la classica esigenza del mansueto padre di famiglia, rischio contenuto (25% di azionario), titoli obbligazionari da portare alla scadenza con certezza del capitale e orizzonte d'investimento non molto lungo (solo 4 anni).
Nei primi 8 mesi dalla creazione l'andamento di ABELE è stato 'senza pensieri', e ci ha regalato quasi tutte posizioni 'verdi':
Possiamo osservare che la quota di azionario attuale di questo portafoglio è del 25,6% del capitale, appena cresciuta rispetto ad ottobre, non abbastanza da necessitare di un ribilanciamento tramite vendita e riacquisto.
Seconda revisione periodica (ogni 8 mesi) di un portafoglio assolutamente 'mansueto'. ABELE è un 25/75, a medio termine (4 anni) e rischio moderato.
L'abbinamento di singole obbligazioni a orizzonte temporale prefissato, bilanciato con la durata del portafoglio, ETF obbligazionari diversificati e azionari di qualità e diversificati portano al portafoglio, iniziato nell'ottobre del 2022, un buon risultato (dato il basso rischio) con un'assoluta stabilità:
In questi 8 mesi è scaduto il BTP 0% Novembre 2023, che ha restituito il nominale di 20000 meno 64 euro di tasse sul capital gain dovute al fatto di averlo acquistato sotto la pari. Nel tempo però anche le obbligazioni hanno accreditato i loro dividendi: le tasso misso bancarie di Banca IMI, Mediobanca e Goldman Sachs sono tutte a tasso variabile, in questo momento, ma con un CAP del 3%, ampiamente raggiunto nell'anno appena terminato. Quindi il dividendo annuale è stato di 133,2 euro netti ciascuna.
Eccezione è la Credit Suisse, che è un tasso variabile euribor 3 mesi senza cap, che nel 2023 ha pagato 4,07% di interesse, pari a 179,82 euro netti. Altri 11 euro sono stati accreditati dal bond Volkswagen Leasing.
Ogni 8 mesi ho l'obbligo di ribilanciare l'azionario: in questo momento però gli asset azionari rappresentano il 26,9% del portafoglio. Dato che sulla soglia prefissata del 25% ho un margine del 10% (quindi fino al 27,5%) è mia descrizione non toccarli e lascio tutto come è.
A questo punto posso cercare un pò di remunerazione per la liquidità:
- Compro 5000 euro di titolo di Stato Ungherse scadenza 2026, piuttosto redditizio a 2 anni dato che quota 94,16 (6% in due anni di gain in capitale) oltre a pagare 1,125% di cedola annuale.
La restante liquidità di 15819,02 la tengo depositata sul già citato conto BBVA, che da il 4% sulle somme liquide, ma soprattutto accredita mensilmente i dividendi, lasciandomi non solo spazio per eventuali ribilanciamenti futuri, ma capitalizzando in maniera composta gli stessi interessi che distribuisce.
La situazione finale di ABELE è la seguente:
La crescita del +8,51% in 16 mesi (che corrisponde circa ad un 4% a revisione ogni 8 mesi ed al 6% annuo) è assolutamente soddisfacente data la 'stabilità' e 'moderazione' di questo investimento.
Ci aggiorneremo ad ottobre per osservare il progresso del nostro ABELE.
20/02/2024
2 commenti:
stessa finestra temporale
LESS IS MORE 1)
100% isin IE00BMVB5K07 Vanguard LifeStrategy 20% Equity A
- da 12/10/2022 a 20/02/2024 risultato +8,18%
- sbattimenti pari a ZERO
LESS IS MORE 2)
70% isin IE00BMVB5M21 Vanguard LifeStrategy 40% Equity A
30% isin IE00B0M62X26 iShares Euro Inflation Linked Government Bond A
- da 12/10/2022 a 20/02/2024 risultato +10,07%
- sbattimenti pari a ZERO virgola ZERO ZERO UNO
Sì, però scusami, non è assolutamente la stessa cosa. LifeStrategy20 ha un 80% di obbligazionario con una maturità ed una duration molto più elevata del novembre 2026 di ABELE, poi se ci metti gli Euro Inflation Linked Bond andiamo alle stelle al confronto. Ovvero: la performance passata non conta, ci vuole poca a trovarti anche un singolo titolo obbligazionario che ha fatto +40% nello stesso periodo temporale, il problema è che se alzassero i tassi all'improvviso a settembre del 2026 con LS20 o LS40+Euro Inflation Linked Bond otterresti un picco improvviso... con ABELE assolutamente no perché è una soluzione sartoriale. Poi ovviamente se devi investire 5000 euro Less Is More e va bene, se devi investire 5 milioni poi vallo a spiegare all'investitore che magari ha chiesto una soluzione professionale...
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