ICARO: -6,28% per il portafoglio 60/40 penalizzato da uno dei peggiori Timing d'Ingresso possibile

ICARO è un portafoglio 60/40 con strategia Crescita&Reddito iniziato in uno dei momenti più sfavorevoli possibili: il 29 dicembre del 2021. Dopo 2 anni e quattro mesi l'ingresso sciagurato (e qualche asset evidentemente comprato troppo caro) tengono sotto la pari un ambizioso portafoglio che aveva come obiettivo lo 'spiccare il volo' e battere l'inflazione.

Trattandosi di un secondo ribilanciamento dobbiamo cercare di riportare al 20% circa i vari asset del portafoglio, cerco di pagare meno tasse possibili disinvestendo solo 80 quote di WisdomTree Global Quality Dividend Growth con cui compro l'Obbligazionario Globale, riportando il bilanciamento di quella sezione intorno al 20%:

Il valore di portafoglio di ICARO è di 93715,97 euro, in flessione del -6,28%. Ha dimezzato la perdita dall'ultima revisione, ma questa tempistica d'ingresso in una delle asset allocation più penalizzate del 2022, ancora soffre.

P.C. 29/04/2024

MIDEN: il portafoglio a rischio "Zero" inizia ad accumulare rendimenti interessanti

MIDEN è un portafoglio che, deliberatamente, pecca di eccessiva prudenza. La sua strategia è stata investire 500mila euro iniziali TUTTI in liquidità remunerata, rischiando ZERO a livello di potenziale fluttuazione negativa del capitale investito. E' il classico discorso che si può fare ad un cliente o un parente "ti do solo un rendimento, i soldi tuoi inizialmente investiti non scenderanno mai".

Purtroppo ha fatto questo subito prima di un rialzo STORICO dei rendimenti zero.

Cosa accade in questo caso?

Lo osserviamo con MIDEN, per un periodo, in cui sta ancora ricevendo i rendimenti fissati al momento dell'investimento iniziale, sarà sicuro ma renderà "troppo poco", subendo un forte danno dall'inflazione. Poi poco a poco che i rendimenti scadono e vengono rinnovati, un pò beneficierà dei tassi più interessanti.

Oggi è scaduto un "maledetto" deposito vincolato di Banca Sistema triennale, con un rendimento annuo lordo dello 0,9%. Questo perché nel 2021 avevamo 'fissato' gli scarsissimi tassi all'epoca presenti... anzi Banca Sistema era tra le poche che ancora offriva qualcosina. In tutto abbiamo ottenuto 999 euro netti d'interesse alla scadenza.

L'importo è tornato sul conto BBVA, remunerato al 4% sulla liquidità disponibile e con pagamento MENSILE degli interessi (se vi interessa il mio codice di fidelizzazione per aprirlo è sempre 77660078710879  ). Questo stesso conto in 3 mesi ci ha distribuito 706,28 euro netti d'interesse.

Altri introiti di questo mese:

- 1480 dal conto Illimity che scade tra 2 anni al 5%

- 166,5 dal conto Meglio Banca a Cedola Trimestrale

- 23,93 dal Vanguard FTSE All World High Dividend

Attualmente abbiamo disponibili sul conto 148819,87 euro. Troppi, nonostante l'ottimo interesse, dato che voglio rispettare (anche se è un pò una paranoia dato il rating) la soglia dei 100mila del fondo interbancario di tutela dei depositi per azzerare davvero il rischio. Gli interessi ricevuti li reinvestirò a rischio (3375,71 euro), quindi, mentre 50000 in un nuovo deposito remunerato.

Comunque vado a sforare i 100mila con il conto deposito sempre BBVA, ma è davvero irrisorio come rischio.

Visto che MIDEN termina tra 3 anni, scelgo un conto vincolato a 36 mesi di Banca Sistema, con imposta di bollo (0,2%) a carico della banca.

Sottoscrivo poi 55 quote di azionario immobiliare, un settore che ha sofferto del rialzo dei tassi d'interesse (a differenza dei rialzi dei rendimenti dei conti deposito!) e che in uno scenario di ribasso dei tassi da qui al 2027 potrebbe produrmi un andamento di senso contrario. Scelgo l'ETF LU1437018838 Amundi FTSE EPRA NAREIT Global ad accumulo (azionario immobiliare globale).

Il controvalore totale di MIDEN è oggi di 521633,09 euro. Con un guadagno in 3 anni "appena" del 4,33% all'incirca netto. Questo può sembrare un rendimento ridicolo nel 2024, in cui, appunto, un conto deposito vincolato offre il 4,25% (lordo) ogni anno... ma iniziare con una strategia "contrarian" alle strategie di mercato come il 'free risk' ad aprile 2021 era estremamente poco remunerativo, anche se molto saggio (dato il crollo di azioni ed obbligazioni appena 12 mesi dopo).

L'investitore di MIDEN non ha mai avuto il minimo problema di svalutazione... immaginiamo ad esempio una società che deve mettere quegli importi a bilancio e per cento motivi (es. garanzia di affidamenti) non deve MAI scendere sotto i 500mila euro.

Consideriamo anche un'altra cosa... e se anziché MIDEN quel fatidico 27 aprile del 2021 avessi investito in un portafoglio a rischio "moderato"?

Costruiamo un portafoglio così:

- 34% Azionario Globale dei Paesi Sviluppati (MSCI World)

- 33% Obbligazionario aggregato (aziende e titoli di Stato) dei Paesi Sviluppati con copertura valutaria (Global Aggregate Euro Hedged)

- 33% Titoli di Stato Europei (Euro Government Bond)

Cosa sarebbe accaduto?

Questo magari senza mettere un conto che un portafoglio 34/66 spesso viene 'gestito' con una forma di consulenza che su 500mila euro, può costare dallo 0,8% al 2,3% (con picchi superiori per prodotti assicurativi) su un portafoglio "moderato" come un 34/66.

Il grafico ci fa comprendere perché nel 2021, con tassi negativi e azionario euforico grazie alla molta liquidità, la scelta della "prudenza" apparentemente impossibile o 'non disponibile sul mercato' (come ripetevano molti professionisti della vendit... ehm... consulenza) passava per una scelta a poca crescita ma alta stabilità come MIDEN e non per un'allocazione "Moderata".

P.C. 27/04/2024

PATROCLO: il portafoglio 85% obbligazionario, investito subito prima della crisi delle obbligazioni, recupera quasi completamente le perdite!

In PATROCLO abbiamo un test di come un portafoglio quasi completamente obbligazionario (85%) investito poco prima di una delle più sciagurate congiunture per le obbligazioni, con tecnica, capacità di allocazione e pulizia di costi è in grado di recuperare quasi completamente, dopo 2 anni di crisi, il controvalore iniziale.

Andiamo ad osservare la situazione di PATROCLO al 22 aprile 2024:

Il controvalore di 146869,07 euro è attualmente in flessione appena del -2,09% rispetto rispetto all'investimento iniziale nel 2021, quando i tassi delle obbligazioni (che rappresentano il 85% dell'investimento) erano molto più bassi di quelli attuali.

Notiamo che un portafoglio tanto "prudente" la relativa fortuna della parte azionaria (stabilita inizialmente al 15%) non è sufficiente a bilanciare un problema serio livello tassi d'interesse, in cui ancora gli asset global aggregate euro hedged, obbligazioni convertibili e dei paesi emergenti rappresentano ancora i punti di debolezza.

Notiamo comunque che, grazie all'avveduta costruzione, un portafoglio come PATROCLO non è arrivato al 10% di flessione durante tale crisi 'storica'.

La prossima revisione è prevista in ottobre.

P.C. 22/04/2024

Il mio libro: ELEMENTI DI BASE PER STRATEGIE D'INVESTIMENTO DIVERSIFICATE

 

Presento l'edizione estesa e l'edizione completa (Black) dell'edizione 2024 del mio libro. Si possono acquistare su AMAZON:

BLACK EDITION (34 euro) :  https://amzn.eu/d/fvvB9qh

EDIZIONE ESTESA (25 euro, 10 in formato ebook) :  https://amzn.eu/d/2VAp5LM

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P.C. 21/04/2024

CAINO: +13,45% in 18 mesi per il bilanciato 60/40 con strategia a Lungo Termine

 Ad un anno e mezzo dalla creazione siamo arrivati al secondo ribilanciamento periodico del portafoglio CAINO, un portafoglio 60/40 (bilanciato dinamico) con una strategia d'investimento a Lungo Termine.

Il 20% del portafoglio è stato concepito per essere investito in 4 settoriali estremamente pro-ciclici: Industria, Finanza, Tecnologia ed Immobiliare, che hanno proprietà di sovra-performance del mercato nel lungo orizzonte temporale. La strategia mira a prelevare ed aggiungere da questo quinto del portafoglio riportandolo ogni 9 mesi al 20%.

Il portafoglio azionario è poi diversificato a livello di sistema economico: Europa, Asia Sviluppata, USA, Paesi Emergenti, ma con una selezione di azionario a 'Piccola Capitalizzazione' o addirittura 'Momentum' che punta a sovra-performare nel lungo termine.

La quota obbligazionaria, infine, è divisa tra singole obbligazioni, corporate bonds, e indici obbligazionari diversificati volatili ma adatti alla capitalizzazione composta di lungo termine.

C'è infine 1/8 circa del capitale investito in materie prime (Commodities).

Vediamo cosa è accaduto a CAINO in questi 9 mesi con la crescita dei mercati obbligazionari e azionari.

Il capitale di CAINO ha raggiunto la cifra di 340332,46 euro, anche grazie a 194,25 euro netti di cedole distribuite dalle obbligazioni societarie. Il gain a 18 mesi è del +13,45%.

Si aprono ora due elementi per studiare il necessario ribilanciamento di oggi, tanto più necessario tanto più osserviamo che i mercati si sono "mossi" notevolmente.

- La quota di Commodities è scesa sotto la soglia limite del 12,5%

- L'azionario settoriale è al contempo del 4,5% superiore a quel limite del 20% di portafoglio già stabilito

- Dobbiamo riportare il capitale azionario al 60% del capitale, invece ora supera il 63%. Personalmente ritengo che trasferendo circa 10000 euro da azioni ad obbligazioni sia sufficiente.

Provvedo quindi a:

- Disinvestire 42 quote Xtrackers MSCI World Information Technology, per un controvalore di 3026,94 euro che vengono ridotti a 2733,629 pagando 293,31 euro di tasse di capital gain sul notevole +60% quasi di performance a 18 mesi!

- Disinvestire 30 quote di azionario MSCI USA, al controvalore di 4050,3 ridotto a 3827,84 dalle 22,45 euro di tasse

- Disinvestire 716 quote di azionario dei paesi emergenti "All Cap" al prezzo di 3966,64, ridotto a 3897,2 dai 69,43 euro di tasse

- Disinvestire 40 quote del formidabile (come rendimento a 18 mesi) MSCI Japan, del valore di 1993,4 ma su cui pago 111,49 euro di tasse scendendo a 1881,91 puliti

ACQUISTO:

- 126 quote di Invesco Bloomberg Commodities, che al prezzo di 21,665 mi costano 2729,79 euro

- 22 quote di Xtrackers Global Inflation Linked Bond EuroHedged per 4654 euro

- 31 quote di Lyxor Euro Government Bond 25+ yr per 5082,76 euro

La situazione post-ribilanciamento è la seguente:

Vediamo che siamo tornati a congrue quote del 20% sull'azionario settoriale, 27,63% sull'azionario, 13,18% sulle materie prime, 9,24% sulle obbligazioni societarie e quasi il 30% sugli ETF obbligazionari.

Attendiamo quindi il prossimo ribilanciamento di CAINO che è previsto per l'inizio del 2025.

P.C. 18/04/2024

Elementi di Base per Strategie d'Investimento Diversificate (Edizione 2024)

Mi sono arrivate le prime copie della nuova edizione del mio libro. Salvo qualche problema d'impaginazione (che sistemerò a breve) credo che i contenuti siano validi ed utili. Qui una prima spiegazione dell'opera.

P.C. 10/04/2024

LEONIDA: +32,6% per il portafoglio 75/25 a distribuzione discrezionale con strategia "VALUE"

Dopo 6 mesi torno a bilanciare LEONIDA, un portafoglio con 75% di azionario e 25% di obbligazionario, costruito su asset "VALUE" e prevalentemente a distribuzione, ma la cui strategia prevede, ogni 6 mesi, di poter decidere discrezionalmente se reinvestire i dividendi accumulati oppure se 'distribuirli' all'investitore creandogli un piccolo incasso di liquidità.

Questa è la situazione di LEONIDA al 09.04.2024:

Non opererò la distribuzione dei 1352,67 euro resi disponibili dai dividendi, in questa occasione: l'opportunità offerta dalla prospettiva di un ribasso dei tassi d'interesse è troppo ghiotta. Ne approfitto per ribilanciare almeno un pò il rapporto rischio/debito acquistando 130 quote aggiuntive dell'xTrackers USD Emerging Markets bond, l'asset obbligazionario più dinamico e svalutato.

La situazione finale di LEONIDA risulta quindi essere questa:

Notiamo che tra distribuzione incassata e valore degli asset il valore di LEONIDA è salito a 132589,69 euro, registrando una performance del +32,6% in 3 anni e mezzo esatti.

P.C. 09/04/2024

TRINO: il mega-portafoglio con direct indexing mostra la sua stabilità

TRINO è un portafoglio che viene revisionato (per fortuna) una volta l'anno.

E' composto da un indice personalizzato di aziende:

Che rappresenta un asset, una sorta di "ETF personalizzato" in un portafoglio più ampio, diversificato per mantenere sotto controllo il rapporto tra rendimento e rischio:

Sia Sanne Group che Allied Minds vengono tolti dal nostro "Indice Personalizzato", mentre il conto deposito CheBanca è tecnicamente scaduto.

Sostituisco il conto deposito con un Contro Deposito Banca CF+ sempre di 100mila, che attualmente rende il 4% e non è svincolabile per 12 mesi (4 aprile 2025).

La liquidità disponibile la utilizzo per acquistare 150 quote aggiuntive di Lyxor Core US Treasury 10+ Monthly Hedged to Euro a distribuzione (spesa totale di 9850,5 euro).

Il risultato finale è il seguente:

Notiamo il comportamento di questa struttura 1/3 - 1/3 - 1/3:

L'investimento, iniziato i primi di marzo 2021, in un anno positivo ha riportato una moderata performance del +3% circa. Con la crisi dei mercati obbligazionari ed azionari ed il rialzo dei tassi d'interesse (oltre al boom dell'inflazione globale), ha subito una flessione del -1,15% (marzo 2023). Con il recupero è passato in gain di nuovo del +3,79%.

P.C. 03/04/2024

TERZIO: il portafoglio di "Paolo" recupera dopo lo scenario avverso dei mercati

Ricordiamo la bella storia dell'investitore Paolo un uomo 'qualunque' che però aveva sempre investito con semplicità sui mercati, senza arricchirsi ma difendendo il suo capitale dall'inflazione tra il 2021 fino ad andarsene in pensione con un bel gruzzolo con cui si è comprato una bella casa al mare?

Paolo costruì un nuovo, ipotetico, portafoglio nel marzo del 2021, denominato TERZIO.

Ho scelto per questo portafoglio non un'asset allocation "prudente" ma un'asset allocation 'efficiente' volta a ridurre al minimo il rapporto-rischio rendimento con strategia 1/3-1/3-1/3. Sono i risparmi di un piccolo pensionato "veterano" dei mercati, che non vuole azzerare il rischio né il rendimento, ma cerca efficienza.

L'idea era quindi asset decorrelati e ribilanciarli ogni 6 mesi:

Titoli di Stato USA a lungo termine (rischio valuta e tassi)

Titoli di Stato USA con copertura valutaria (rischio tassi)

Titoli di Stato USA (rischio valuta, un pò meno tassi)

Titoli di Stato dei Paesi Emergenti (rischio volatilità)

Azionario Mondiale a Volatilità Ridotta (rischio valuta e mercato, ma contenuto)

Azionario Mondiale "Momentum" (rischio valuta e mercato, amplificato)

Azionario Europa Piccola Capitalizzazione (rischio mercato)

Liquidità (rischio inflazione)

L'ingresso nel 2021 è stato infausto, dato quello che è accaduto un anno dopo, con un portafoglio per 2/3 in capitale di debito. Tuttavia guardiamo cosa sta accadendo adesso:

TERZIO è tornato in gain, a 52439,33 di controvalore, Paolo, l'ipotetico investitore, può riguardare con fiducia alla consulenza ipotetica ottenuta. Perché? Perché essendo un investitore che ne ha viste tante, consapevole di aver investito in un momento "alto" del mercato (2021) è rimasto piacevolmente colpito confrontandosi con amici e conoscenti. Il suo portafoglio ha sofferto di una flessione massima del -4,47%, quando molti portafogli "moderati" hanno sofferto a doppia cifra, ed ora è in gain del +4,88%.

Notiamo che in questo semestre abbiamo sbilanciati come masse l'azionario "Momentum" e la liquidità, svalutatasi improvvisamente rispetto al resto del portafoglio. Il ribilanciamento è quindi semplicissimo:

-    Disinvesto 24 quote di xTrackers MSCI World Momentum per il controvalore di 1383,6 e dato il guadagno pago 96,1 euro di capital gain

- Tengo la liquidità residua semplicemente sul conto corrente, ma dato che in BBVA ho un conto corrente che rende il 4% d'interesse, ma con pagamento mensile dell'interesse, decido di spostare il gruzzoletto di liquidità lì, in attesa del prossimo semestre (tanto il tasso è contrattualizzato fino a gennaio 2025)

Il risultato è quindi:

Stop, TERZIO è ribilanciato e questo assicura a Paolo serenità fino al prossimo mese d'ottobre.

P.C. 01/04/2024