Le MUSE: 9 piccoli portafogli

L'obiettivo ovviamente non è assolutamente proporre investimenti o dare consigli personalizzati, ma solo fare un'analisi di che risultati potranno portare dei portafogli semplici creati secondo diverse gradazioni di rischio-durata: andare a simulare se nel tempo queste strategie si riveleranno (innanzitutto per me) conformi agli obiettivi.

I portafogli sono simulati su un piccolo capitale di 25 mila euro, utilizzano prodotti semplici da negoziare (reperibili tramite tutti gli home banking) ma il più efficienti possibili quanto a costi e funzionamento. Non si concentrano su specifiche strategie ma usano una semplice spalmatura su asset-allocation (diversificazione).

Dato che sono Nove (investimento Breve-Prudente, investimento Breve-Bilanciato, investimento Breve-Dinamico, investimento Medio Termine-Prudente, investimento Medio Termine-Bilanciato, investimento Medio Termine-Dinamico, investimento Lungo Termine-Prudente, investimento Medio Termine-Bilanciato, investimento Lungo Termine-Dinamico) gli ho dato il nome delle Nove Muse (rimanendo nello stile del blog).

PORTAFOGLI PRUDENTI:

Euterpe (breve termine)

La musa della musica dà il nome ad un portafoglio di breve durata, che tornerà completamente liquido il 31 ottobre 2023 (ma sarà già liquidato all’86% il 25 luglio 2022, tra 3 anni, giorno in cui possiamo considerare concluso l’orizzonte temporale dell’investimento e possiamo quindi operare tranquillamente un disinvestimento totale).

I nostri 25000 euro sono divisi con molta semplicità tra obbligazioni italiane ed estere, in titoli di stato italiani, un conto deposito vincolato ed un unico ETF che compone la parte azionaria dell’investimento. E’ un bilanciato con solo un 7% di azionario, la cui rischiosità è ampiamente compensata dalla parte obbligazionaria. L’investimento ha per il 75% una concentrazione sulla valuta euro e solo il 25% è a rischio valuta. Il portafoglio non è conforme alle regole UCITS.

Composizione:

5000 Obbligazione CDP TM Marzo 2022 (IT0005090995) sottoscritta a 99,6 per 4980 euro

4000$ Obbligazione S.G. 31ott2023 (XS1842058668) Step Up sottoscritta a 98,18 per 3475 euro

10000 Conto Deposito 3 anni RendiMax vincolato top 2,25%, scadenza 25lug2022

3000 CCT eur6m+0,55 scadenza 2022 (IT0005104473) sottoscritto a 99,6 per 2988

30 quote Vanguard ETF All World (IE00B3RBWM25) sottoscritto a 78,39 per 2352 euro

25000mxn Obbligazione BNP scad feb2020 al 4,5% (IT0006731605) sottoscritta a 96,475 per 1155 euro 

Totale investito al 25.07.2019: 24960

Durata: 3 anni

Tersicore (medio termine)

La musa della danza dà invece il nome ad un portafoglio sempre prudente, ma di medio termine. La musa della musica dà il nome ad un portafoglio di breve durata, che tornerà completamente liquido il 15 ottobre 2024, che rappresenta la data di scadenza dell’investimento.

I nostri 25000 euro sono divisi con molta semplicità tra obbligazioni estere, titoli di stato italiani, un conto deposito vincolato e 4 ETF. E’ un bilanciato con il 18% di azionario, la cui rischiosità è compensata dalla parte obbligazionaria. L’investimento ha per il 2/3 una concentrazione sulla valuta euro e solo il 1/3 è a rischio valuta. Il portafoglio non è conforme alle regole UCITS.

Composizione:

5000 Conto Deposito 5 anni RendiMax vincolato top 3%, scadenza 25lug2024

7000 CCT eur6m+1,1 scad.15ott2024 (IT0005252520) sottoscritto a 99,61 per 6972,7 euro

2000$ Obbligazione S.G. 31ott2023 (XS1842058668) Step Up sottoscritta a 98,18 per 1737,5 euro

30 quote Vanguard ETF All World (IE00B3RBWM25) sottoscritto a 78,39 per 2352 euro

54 quote iShares ETF Stoxx Europe600 (DE0002635307) sottoscritto a 39,04 per 2108,2 euro

60 quote iShares ETF Em.Loc.Gov.Bond (IE00B5M4WH52) sottoscritto a 54,87 per 3292,2 euro

40 Quote Pimco ETF Short Term Eur Hedged HY Bond (IE00BF8HV600) sottoscritto a 88,26 per 3530,4 euro

Totale investito al 25.07.2019: 25000

Durata: 5 anni e 3 mesi

Clio (lungo termine)

La musa della storia dà il nome ad un portafoglio prudente, ma di lungo termine. L’orizzonte temporale di detenzione è di 7 anni e mezzo, fino a fine 2026, in cui dovremmo fare il totale del nostro risultato. Il capitale è diviso quasi completamente tra ETF (si spera che il lungo termine consenta di guadagnare una performance assoluta positiva, che aiuti a disinvestire sopra la pari ed in sostanziale efficienza fiscale), salvo per un CCT preso alla pari del 12% del capitale che rappresenta la nostra ‘liquidità’. E’ un bilanciato con il 20% di azionario (rapporto 20/80), la cui rischiosità è compensata dal rendimento della parte obbligazionaria. L’investimento ha per il 56% una concentrazione sulla valuta euro e per il 44% è esposta a rischio valuta. Il portafoglio non è conforme alle regole UCITS.

Composizione:

64 quote iShares ETF Stoxx Europe600 (DE0002635307) sottoscritto a 39,04 per 2498,6 euro

7 quote Invesco QQQ Nasdaq-100 (IE0032077012) sottoscritto a 175,6 per 1229,6 euro

50 quote iShares ETF Core MSCI Emg. Markets (IE00BKM4GZ66) sottoscritto a 25,415 per 1270,75 euro

19 quote xTrackers ETF Glob. Gov. Euro Hedged (LU0378818131) sottoscritto a 235,06 per 4466,14 euro

70 quote SPDR ETF Global Convertible Bond Euro H (IE00BDT6FP91) sottoscritto a 30,185 per 2112,95 euro

30 quore Amundi ETF Floating USD Corporate (LU1681040900) sottoscritto a 97,6 per 2928 euro

20 quote Pimco ETF Short Term Eur Hedged HY Bond (IE00BF8HV600) sottoscritto a 88,26 per 1765,2 euro

25 quote iShares Global HY Corporate bond (IE00B74DQ490) sottoscritto a 87 per 2175 euro

65 quote iShares ETF JPM Em.Loc.Gov. Bond (IE00B5M4WH52) sottoscritto a 54,87 per 3566,55 euro

3000 CCT eur6m+1,1 scadenza ott2024 (it0005252520) sottoscritto a 99,95 per 2998,5 euro

Totale investito al 25.07.2019: 25011,29

Durata: 7 anni e 5 mesi

PORTAFOGLI BILANCIATI:

Thalia (breve termine)

La musa della commedia ispira un portafoglio a rischio bilanciato, ma di breve termine. Il portafoglio dura fino a giugno 2022 (2 anni e 10 mesi), data di scadenza del nostro titolo governativo di ‘liquidità’ il CCT euribor 6 mesi + 0,55%. Salvo questo titolo il capitale è investito interamente in ETF e Sicav, alcuni dei quali hanno in realtà un periodo di detenzione consigliabile più lungo (ma la diversificazione ci auguriamo che bilanci). Il portafoglio è al 15% azionario ed al 85% obbligazionario. La concentrazione è all’80% sull’euro. Non è conforme alle regole UCITS a causa della sovraesposizione al titolo di stato italiano.

Composizione:

9000 euro di CCT Eur6m+0,55% Gn22 (IT0005104473) sottoscritto a 99,32 per 8938,8 euro

33 quote di ETF xTrackers US Treasuries Euro Hedged (LU1399300455) sottoscritto a 119,3 per 3936,9 euro

20 quote di ETF Amundi ETF Floating USD Corporate (LU1681040900) sottoscritto a 97,2 per 1944 euro

330 quote di SICAV Invesco Pan European High Income (LU0794791011) sottoscritta a 15,22 per 5022 euro

40 quote di ETF Vanguard FTSE All-World (IE00B3RBWM25) sottoscritto a 73,78 per 2951,2 euro

25 quote di ETF Pimco Short Term High Yield euro hedged (IE00BF8HV600) sottoscritto a 87,12 per 2178 euro

Totale investito al 07.08.2019: 24970,9 euro

Durata: 2 anni e 10 mesi, termina il 30 giugno 2022

 Erato (medio termine)

La musa del canto e della poesia da il nome ad un portafoglio assolutamente bilanciato: orizzonte temporale medio (5 anni e 3 mesi), rischio bilanciato (medio). L’obiettivo viene realizzato tramite un’esposizione all’azionario del 46%, generando quindi un portafoglio bilanciato 45/55. Similmente il 44% dell’investimento è a rischio valuta (valute non-euro), mentre il 56% si concentra sull’euro. L’utilizzo di un CCT per la parte governativa/liquida in euro non lo rende conforme alle regole UCITS (l’impatto di un default dello Stato Italiano sarebbe, come dire, ‘troppo rilevante’ sulla performance di portafoglio).

Composizione:

135 quote di ETF iShares Stoxx Europe 600 (DE0002635307) sottoscritto a 36,56 per 4935,6 euro

50 quote di ETF Vanguard S&P500 (IE00B3XXRP09) sottoscritto a 48,41 per 2420,5 euro

50 quote di ETF Vanguard MSCI Emerging Markets (IE00B3VVMM84) sottoscritto a 47,87 per 2393,5 euro

3 quote di ETF Amundi ETF MSCI Pacific ex-Japan (LU1602144906) sottoscritto a 528,95 per 1586,85 euro

20000 NOK di obbligazione sovranazionale EIB TF 1,5% Gen2024 Nok (XS1555330999) sottoscritta a 100,53 per 2010,6 euro

5000 euro di CCT Euribor6 mesi +1,1% ottobre 2024 (IT0005252520) sottoscritto a 99,13 per 4956,5 euro

75 quote di ETF Amundi Barclays Euro Aggregate Bond (LU1437018168) sottoscritto a 53,73 per 4029,75 euro

27 quote di ETF VanEck Emerging Markets High Yield Corporate Bond (IE00BF541080) sottoscritto a 95,96 per 2590,92 euro

Totale investito al 07.08.2019: 24924,31 euro

Durata: 5 anni e 3 mesi, termina il 30 ottobre 2024

Polimnia (lungo termine)

La musa dell’eloquenza rappresenta, infine, un portafoglio bilanciato di lungo termine. La durata è fissata a 8 anni con un’esposizione azionaria del 58% assume l’impostazione di un bilanciato dinamico 55/45. L’esposizione valutaria è anch’essa intorno al 60% (significativa). Il portafoglio risulta grossomodo conforme alle regole UCITS perché non è molto esposto al rischio di controparte grazie al ricorso principalmente ad ETF.

Composizione:

3000$ di titolo di stato Usa TNote 1,5% 15.8.26 (US9128282A70) sottoscritto a 98,92 per 2641,16 euro

135 quote di ETF iShares Stoxx Europe 600 (DE0002635307) sottoscritto a 36,56 per 4935,6 euro

38 quote di ETF Vanguard S&P500 (IE00B3XXRP09) sottoscritto a 48,41 per 1839,58 euro

9 quote di ETF Invesco QQQ (IE0032077012) sottoscritto a 163,26 per 1469,34 euro

97 quote di ETF iShares BRIC 50 usd (IE00B1W57M07) sottoscritto a 25,65 per 2488,05 euro

8 quote di ETF iShares Nikkey 225 JPY (IE00B52MJD48) sottoscritto a 161,72 per 1293,75 euro

3000 $ obbligazione strutturata Goldman Sachs Finance Corporate Libor3M min 3% max 6% lug 2027 usd (XS1841783894) sottoscritta a 105 per 2803,5 euro

30 quote di ETF iShares Global High Yield eur hedged (IE00B74DQ490) sottoscritto a 85,59 per 2567,7 euro

48 quote di ETF iShares ETF JPM Em.Loc.Gov. Bond (IE00B5M4WH52) sottoscritto a 52,83 per 2535,84 euro

62 quote di ETF Think Global Real Estate (NL0009690239) sottoscritto a 40,04 per 2482,48 euro

Totale investito al 07.08.2019: 25057 euro

Durata: 8 anni, termina il 25 luglio 2027

PORTAFOGLI DINAMICI:

Melpomene (breve termine)

Non è un caso se invoco la musa della tragedia per portafogli a breve durata ed alto rischio/rendimento. Solitamente è la strategia che tutela di meno il nostro capitale a scadenza, ciononostante sceglieremo un’asset allocation adatta ad un risparmiatore, anche se con un approccio più dinamico dei precedenti portafogli, non sarà certo quello di uno speculatore o di uno scommettitore d’azzardo.

Per cercare il rendimento nel breve termine è difficile distaccarci da un’ottica di opportunità: un ribaltamento dei mercati può infrangere facilmente i nostri sogni di gloria e sono obbligato a cercare questo ‘extra-rendimento’ mettendoci almeno un pizzico non dico di scommessa, ma di approccio opportunity puro, cercare un asset potenzialmente sottovalutato e metterlo tra i miei asset.

Qui la scelta per un portafoglio 20/80 (20% azionario, siamo sempre nel breve termine, non possiamo esporci eccessivamente ad un rischio mercato che potrebbe essere fatale al rendimento!) che selezioni tra l’obbligazionario una piccola quota di bond argentini (che compriamo a prezzo di occasione, stimato 75% di rischio default a 3 anni che io mi auguro eccessivo, con 100% di gain in caso di mancato default), un po' di valuta europea non-euro con potenzialità di rivalutazione legate al petrolio ed ai tassi, l’immancabile dollaro, unito ai soliti titoli governativi e conti deposito che assicurino un contenuto guadagno a breve e ad un basket azionario abbinato ad un fondo diversificato 'income' dalla breve duration (ci serve un bilanciato simile per le finalità del portafoglio). La valuta di riferimento è al 50% l’euro ed al 50% esposto al rischio valuta. Il portafoglio non è conforme ai criteri UCITS.

Composizione:

2000$ Titolo di Stato Argentina 5.625% 26ge22 (US040114HK99) sottoscritto a 51,7 per 921,4 euro

5000 Obbligazione Cassa Depositi e Prestiti TM 2022 (IT0005090995) sottoscritta a 98,25 per 4912,5 euro

30000NOK Obbligazione European Investment Bank TF 1,5% Ge24 Nok (XS1555330999) sottoscritta a 100,77 per 3020,74 euro

3000 US912828J769 TNote Marzo2022 al 1,75% (US912828J769) sottoscritto a 100,7 per 2692,04 euro

16 quote di ETF Lyxor Core Stox Europe 600 (LU0908500753) sottoscritto a 148,98 per 2383,68 euro

18 quote di ETF xTrackers MSCI USA (IE00BJ0KDR00) sottoscritto a 69,78 per 1256,04 euro

30 quote di ETF Ishares Bric 50 (IE00B1W57M07) sottoscritto a 25,54 per 766,2 euro

591,856 quote di Sicav Fidelity Gbl Short Duration Income Fund (LU0840141500) sottoscritta a 8,448 per 5000 euro

4000 euro di Conto Deposito 3 anni RendiMax vincolato top 2,25%, scadenza 14ago2022

Totale investito al 14.08.2019: 24952,6 euro

Durata: 3 anni, termina il 14 agosto 2022

Urania (medio termine):

La musa dell’astronomia rappresenta la nostra guida in un portafoglio che, potendo sfruttare di più l’orizzonte temporale (più che un medio è un medio-lungo termine), riesce a sfruttare meglio l’asset allocation. Qui la problematica è d’altra natura: nell’assenza di bond europei sotto la pari, con un portafoglio di dimensioni troppo piccole a mio parere per poter azzardare un mix di azioni e derivati con strumenti indicizzati, gran parte del patrimonio viene investito in ETF che non sono perfettamente efficienti dal punto di vista fiscale. La ricerca di redditività viene fatta inserendo una componente di strategia, ma non forte come per portafogli più grandi e di lungo termine. L’azionario abbina titoli a bassa volatilità delle varie classi di asset ad azionari large cap concentrati sulle ‘grandi quattro’: Usa, Cina, Germania, Giappone, le aziende più grandi nelle economie ad oggi più grandi. Il portafoglio è un 80/20 (azionario all’80%) con una concentrazione valutaria 50% euro e 50% rischio valuta, ed è conforme alle regole UCITS (minima esposizione a titoli fallibili).

Composizione:

2000 euro CCT Euribor6m+0,55% Settembre2026 (ISIN IT0005331878) sottoscritto a 94,5 per 1890 euro

100 quote di ETF UBS USD Emerging Markets Sovereign (ISIN LU1324516308) sottoscritto a 12,75 per 1300,5 euro

90 quote ETF xTrackers iBoxx Euro Corporate Yield Plus (ISIN IE00BYPHT736) sottoscritto a 16,888 per 1486,14 euro

8 quote di ETF iShares Nikkey 225 JPY (IE00B52MJD48) sottoscritto a 161,72 per 1293,75 euro

20 quote di ETF xTrackers Dax (LU0274211480) sottoscritto a 110,62 per  2212,4 euro

160 quote di ETF xTrackers China Index (LU0514695690) sottoscritto a 14,118 per 2258,88 euro

40 quote di ETF xTrackers MSCI Usa (IE00BJ0KDR00) sottoscritto a 69,78 per 2791,6 euro

88 quote ETF iShares MSCI Emerging Minimum Volatility (IE00B8KGV557) sottoscritto a 25,43 per 2237,84 euro

44 Quote ETF iShares S&P500 Minimum Volatility (IE00B6SPMN59) sottoscritto a 51,15 per 2250,6 euro

50 Quote ETF iShares Edge MSCI Europe Minimum Volatility (IE00B86MWN23) sottoscritto a 44,00 per 2200 euro

34 Quote ETF Lyxor Core Stoxx Europe 600 (LU0908500753) sottoscritto a 148,94 per euro 5063,96

Totale investito al 14.08.2019: 24985,67 euro

Durata: 7 anni fino al settembre 2026.

Calliope (lungo termine):

La musa dell’epica va infine ad accompagnare il portafoglio più di lungo termine e più aggressivo in assoluto. Si tratta essenzialmente di una variante di Urania dove l’assestamento su corsi sufficientemente lunghi da sperare di ignorare le circostanze di ciclo economico, permette di mettere in campo più investimenti tematici e strategici. Il corso segue essenzialmente l’azionario mondiale con l’indice All Country World che fa da spina dorsale, a questo abbina delle strategie ‘momentum’ e dei tematici conservativi in un caso (immobiliare senza rischio valuta) e prettamente growth e tecnologici con l’investimento nel certificato sulla tecnologia 5G (la cui, ci auguriamo, ampia crescita speriamo possa darci anche un po' di efficienza fiscale a scadenza). Non escludo neppure l’obbligazionario high yield europeo (a capitalizzazione però!) che per portafogli più brevi considererei in questo momento un po' troppo rischioso data la dinamica dei tassi obbligazionari europei. E’ un portafoglio azionario all’85% ed al 15% obbligazionario (emergenti ed high yield oltretutto), con orizzonte temporale di oltre 9 anni ed un’esposizione valutaria 50% scarso in euro ed il resto esposto a rischio valuta. E’ conforme ai criteri Ucits.

Composizione:

100 quote di ETF UBS USD Emerging Markets Sovereign (ISIN LU1324516308) sottoscritto a 12,75 per 1300,5 euro

34 Quote ETF Lyxor Core Stoxx Europe 600 (LU0908500753) sottoscritto a 148,94 per euro 5063,96

8 quote di ETF iShares Nikkey 225 JPY (IE00B52MJD48) sottoscritto a 161,72 per 1293,75 euro

12 quote Tracking Certificate Vontobel Solactive 5G Technology dic2028 (DE000VN9EGH2) sottoscritto a 107,3 per 1287,6 euro

43 quote di ETF SPDR MSCI All Country World Index (IE00B44Z5B48) sottoscritto a 115,87 per 4982,41 euro

100 Quote ETF iShares Edge MSCI World Momentum Factor (IE00BP3QZ825) sottoscritto a 38,92 per 3892 euro

100 quote ETF iShares Core MSCI Emerging Markets (IE00BKM4GZ66) sottoscritto a 23,03 per 2303 euro

10 quote ETF Amundi Euro High Yield Liquid Bond (LU1681040496) sottoscritto a 230,66 per euro 2306,6 euro

80 quote ETF iShares European Property ex-UK (IE00B0M63177) sottoscritto a 33,24 per euro 2659,2 euro

Totale investito al 14.08.2019: 24979,07 euro

Durata: 9 anni e 4 mesi fino a fine dicembre 2028.

THALIA (Bilanciato Breve Termine): +1,44%

E' giunto a scadenza a fine giugno il primo dei "micro-portafogli" ispirato alle muse. THALIA rappresentava un investimento bilanciato prudente, con 15% di azionario e 85% di obbligazionario.

Il corso terminale dell'investimento è stato 'funestato' da un andamento estremamente avverso dell'obbligazionario e da un orizzonte temporale troppo breve (2 anni e 10 mesi) per auspicare recuperi.

Eppure vedremo che il portafoglio ha conservato (appena) il capitale, non causando perdite all'ipotetico investitore. 

Thalia investì in:

9000 euro di CCT Eur6m+0,55% Gn22 (IT0005104473) sottoscritto a 99,32 per 8938,8 euro

33 quote di ETF xTrackers US Treasuries Euro Hedged (LU1399300455) sottoscritto a 119,3 per 3936,9 euro

20 quote di ETF Amundi ETF Floating USD Corporate (LU1681040900) sottoscritto a 97,2 per 1944 euro

330 quote di SICAV Invesco Pan European High Income (LU0794791011) sottoscritta a 15,22 per 5022 euro

40 quote di ETF Vanguard FTSE All-World (IE00B3RBWM25) sottoscritto a 73,78 per 2951,2 euro

25 quote di ETF Pimco Short Term High Yield euro hedged (IE00BF8HV600) sottoscritto a 87,12 per 2178 euro

parto dalla fine:

- L'ETF Pimco Short Term High Yield euro Hedged ha affrontato un corso estremamente negativo nell'ultimo periodo: si tratta di obbligazioni a basso merito creditizio che, anche se hanno durata breve, 'soffrono' nell'attuale contesto di schermatura contro il dollaro (Hedging) e di una distribuzione addirittura mensile di qualsiasi provento. Con un prezzo attuale di 73,67 il controvalore dell'ETF finale è ridotto ad appena 1841,75 euro, cui si aggiungono 141,52 euro di dividendi complessivi a netto del capital gain (che sul dividendo ha comunque pagato). Totale finale di 1983,27 euro.

- L'ETF Vanguard FTSE All-World invece è stato il "motore" della redditività di questo portafoglio, dopo 2 anni e 10 mesi il controvalore dell'ETF azionario è salito a 93,87 (+27,23%) che al netto del capital gain mi restituiscono 3545,76 euro, oltre a 138,53 dai dividendi accreditati netti trimestralmente.

- Passiamo al fondo attivo, il Invesco Pan European High Income è un flessibile, ma dichiara un benchmark "prudente" con 20% di azionario e 80% di obbligazionario. E' un buon 'paragone' per THALIA, con la differenza che mentre il nostro portafoglio chiude comunque in gain, questo fondo è passato da 15,22 a 14,78 di controvalore (-2,9%) e chiude con un controvalore di 4877,4 euro.

- L'ETF Amundi investe in obbligazioni societarie in dollari ed oltretutto a tasso variabile, è stato un ottimo bilanciamento al rialzo dei tassi. Infatti chiude con un controvalore di 2118,2 euro e, pagando 21,77 di capital gain (imposta inevitabile in fondi ed ETF che chiudono in gain poiché inefficienti fiscalmente!) mi rende 2096,43 euro.

- L'XTrackers investe in titoli di stato USA con copertura valutaria, che purtroppo ci ha esposto terribilmente ai rialzi dei tassi d'oltreoceano senza avvantaggiarci con il dollaro forte. Anche qui riportiamo una perdita con un controvalore finale di 3429,36 per l'ETF e 204,44 di dividendi incassati netti.

- Rimane in ultimo il titolo di Stato: il CCT ha reso pochissimo in cedole (55,5 euro netti) ma scadendo non paga alcun capital gain dato che è efficiente fiscalmente ed utilizza la minusvalenza che do per assodata vendendo ipoteticamente prima della scadenza gli ETF in perdita.

Il totale è di 25330,69, il micro-investimento è stato chiuso con un lieve margine positivo sul capitale iniziale del +1,44%.

Poco soddisfacente, ma con 85% di obbligazionario degli strumenti attivi come l'Invesco ci mostrano che poteva anche chiudere in perdita.

P.C. 03/07/2022

EUTERPE (Prudente Breve Termine): +4,3%

Oggi, 25 luglio 2022, compie 3 anni e giunge a scadenza il secondo mini-portafoglio da me simulato nel 2019: EUTERPE. La Musa della Musica rappresentava un piccolo paniere di investimenti per un controvalore di 24960 euro, composto al 93% di obbligazioni ed al 7% di azioni, con 25% di rischio valutario.

Cosa è accaduto ad Euterpe chiudendo l'investimento nell'anno 'horribilis' dell'obbligazionario?

Vediamo come utilizzare obbligazioni brevi / brevissime portate a scadenza permette di ignorare il trend negativo dei tassi d'interesse (se non in corso d'opera) ed a sfruttare altre fonti di redditività rimanendo neutrali rispetto al mercato.

Inizialmente Euterpe era composto da:

5000 Obbligazione CDP TM Marzo 2022 (IT0005090995) sottoscritta a 99,6 per 4980 euro

4000$ Obbligazione S.G. 31ott2023 (XS1842058668) Step Up sottoscritta a 98,18 per 3475 euro

10000 Conto Deposito 3 anni RendiMax vincolato top 2,25%, scadenza 25lug2022

3000 CCT eur6m+0,55 scadenza 2022 (IT0005104473) sottoscritto a 99,6 per 2988

30 quote Vanguard ETF All World (IE00B3RBWM25) sottoscritto a 78,39 per 2352 euro

25000mxn Obbligazione BNP scad feb2020 al 4,5% (IT0006731605) sottoscritta a 96,475 per 1155 euro

L'obbligazione bancaria in valuta debole messicana fu la prima a giungere a scadenza con il MXN a 0,048 produsse 1200 euro, -11,7 di capital gain cui si aggiungono 39,96 di interessi (1228,26).

L'obbligazione di Societé Generale "Step Up" (a cedola crescente) invece ha subito la famigerata "Call": è stata rimborsata anticipatamente il 31.10.2020 al prezzo di 100. Nell'anno di nostro possesso ha pagato 2,95% di interesse, pari a 87,32 dollari netti che al valore del 31.10.2020 erano 75,1 euro. A questi si aggiunge un controvalore di rimborso di 4000 dollari di allora, pari a 3440 euro (3515,1). Notiamo che rispetto a quanto speso sul capitale abbiamo una minusvalenza di 35 euro, che potremo utilizzare fino al 31.12.2024 (essendo perdite contabilizzate nel 2020).

L'obbligazione della Cassa Depositi e Prestiti, di 5000 euro è scaduta il 16 marzo 2020. Utilizziamo 20/26x12,5=9,6 euro di minusvalenza e prendiamo 5000 tondi. A questi si aggiungono le misere cedole: 0,3% dato che sono indicizzate a Euribor 3 mesi +0,5% (e dopo il 2020 il tasso è stato negativo di oltre 0,5%!) in totale nel periodo, per un ammontare netto di 13,12 euro (5013,12).

C'è poi il CCT, scaduto a metà giugno 2022 per 3000 euro, qui utilizziamo altra minusvalenza residua e prendiamo l'importo tondo. Le cedole anche qui sono Euribor 6 mesi +0,55%, in tutto uno 0,51% quindi parliamo di altri 13,15 euro netti (3013,15).

Il conto deposito Rendimax è scaduto oggi, e si è rivelato di gran lunga più redditizio dell'obbligazionario: i 10000 euro tornano sul conto netti, arricchiti da 2,25% annuo di interesse, pari a 499,5 euro (10449,5).

Rimane l'investimento 'vitaminico' del portafoglietto, il cui rischio è stato diluito da tutti gli altri asset che però sono rimasti più o meno liquidi e stabili anche in un orizzonte breve come 3 anni (per la serenità dell'ipotetico investitore avverso al rischio ed alle angosce). Il Vanguard All World oggi quota 99,1 euro, le 30 quote quindi valgono 2973 euro. Sono costretto a pagare un capital gain di (2973-2362)*0,26 = 158,85 euro ed ottengo 2814,15 euro di liquido.

Notiamo che in totale da EURTERPE, in 3 anni abbiamo racimolato 26033,28 euro netti.

Il rendimento netto di un investimento così prudente a breve termine è stato solo del 4,3% ovvero 1,43% netto annuo. E' l'equivalente del rendimento di un dividendo o di una obbligazione societaria che rendesse il 2% lordo circa per 3 anni. Possiamo affermare che le obbligazioni dal rendimento prossimo a zero hanno solo 'annacquato' il rendimento del conto deposito (però lo hanno anche diversificato, rendendo 3/5 del capitale disponibile anche nel corso dell'investimento mentre il conto deposito era irremovibilmente vincolato).

P.C. 25/07/2022