PERICLE ha chiuso oggi un trimestre decisamente positivo. L'approccio basato sulle aspettative era stato infatti da me impostato in difesa nei confronti del mercato e dei tassi d'interesse a fine 2021 acquisendo un'esposizione significativa ad asset che poi la crisi geopolitica dell'ultimo mese ha favorito particolarmente, dall'oro e il "basket" di metalli preziosi al settore energetico ed all'esposizione in valute forti (dollaro, franco svizzero, sterlina).
Vediamo cosa ci hanno portato gli ultimi tre mesi, la situazione odierna di PERICLE è la seguente:
La liquidità di PERICLE è stata alimentata dai dividendi degli asset a distribuzione (in particolare bond emergenti, azionario a distribuzione e immobiliari), ma anche dal titolo sovranazionale in rupia indonesiana scaduto a febbraio 2022 con una cedola del 6,5%.
Il controvalore totale del portafoglio è salito a 127279,6 euro, in gain del +4,32% rispetto a fine 2021 e con una performance complessiva del +27,165% da inizio portafoglio a giugno 2019 (il capitale iniziale era di 100090 euro).
L'azionario è attualmente al 72% del capitale.
In questo trimestre è opportuno a mio avviso ribilanciare il portafoglio, senza però dimenticare la strategia "opportunistica" di PERICLE.
Vado a disinvestire i seguenti asset che a mio parere hanno pienamente beneficiato dell'opportunismo di questo momento anche storico:
75 quote di IE00B52XQP83 iShares MSCI South Africa (vendute per 2612,25 euro, pagando però 105,2 euro di capital gain e ottenendo 2502,05 euro netti)
250 quote di IE00BYTRR863 SPDR MSCI World Energy (vendute per 8970 euro, pagando però ben 990,704 euro di capital gain e ottenendone quindi 7974,29 euro netti)
13 quote di JE00B1VS3002 WisdomTree Physical Palladium (vendute per 2731,69 euro, qui i 191,716 euro di capital gain vanno ad assorbire parte della minus residua di 337,07 e quindi ottengo 2726,69 euro netti)
8 quote di IE00B579F325 Invesco Physical Gold (vendute per 1347,84 euro, qui i 55,97 euro di capital gain vanno ad assorbire parte della minus residua e ottengo quindi 1342,84 euro netti)
100 quote di LU1900067601 Lyxor MSCI Turkey (vendute per 2147 euro, pagando 113,88 euro di capital gain e ottenendo quindi netti 2028,12 euro)
Il risultato finale è che la liquidità disponibile di PERICLE sale a 20585,95 rimangono ancora 89,38 euro di minusvalenza pregressa da utilizzare poiché il Palladio e l'Oro Fisico, essendo efficienti fiscalmente, quando sono stati venduti in gain l'hanno assorbita.
Cosa vado ad acquistare in questo momento storico?
Innanzitutto alcuni segnali come l'appiattimento della curva dei tassi sugli Interest Rate Swap europei suggeriscono una certa prudenza nei confronti del capitale di rischio azionario.
Il titolo XS1892141620, ovvero Titolo di Stato della Romania in Euro, scadenza marzo 2029
e con tasso fisso al 2,875% può essere oggi sottoscritto al prezzo di 98,38, si tratta di un rendimento del 3% annuo per un titolo di Stato in Euro (anche se un titolo BBB- ed emergente) di durata pari alla massima durata potenziale del portafoglio PERICLE, mi sembra in strategia 'opportunity' un must-have da inserire nel portafoglio. Decido di sottoscriverne 4000 euro di nominale, ovvero 3935,2 euro, poco meno del 3% del capitale di PERICLE (quindi una quantità assolutamente ponderata).
Allo stesso modo reputo, sempre opportunisticamente, interessante in prospettiva il settore industriale europeo: questa fase storica sta spingendo stati Europei a stipare cifre spaventose nel settore della difesa e potrebbe essere uno dei primi settori da rimettere in moto anche a livello di utili. L'ETF SPDR Europe Industrial (IE00BKWQ0J47) ritengo che faccia pienamente al mio caso e sottoscrivo 20 quote anche di questo al prezzo attuale di 240,8 (spesa complessiva 4821 euro).
I restanti 11829,75 euro li lascio momentaneamente liquidi in attesa di un ingresso migliore sull'obbligazionario nei prossimi trimestri.
Il risultato finale è il seguente:
Si noti come il portafoglio PERICLE è tornato ad un bilanciamento circa 2/3 capitale di rischio e 1/3 capitale di debito dopo queste operazioni.
La nuova revisione tra tre mesi a giugno 2022.
P.C. 19/03/2022
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