SEPHIROTH: l'Albero della Durata Finanziaria

Ho deciso di iniziare una simulazione diversa dal solito, cercando di unire una forma accattivante alle tematiche del Blog.

Una delle cose più interessanti da 'monitorare' nei prossimi anni sarà, secondo me, la durata finanziaria (cosiddetta Duration) ed il suo impatto sugli investimenti dei risparmiatori.

Per il matematico o il 'Quant' la Duration è molto semplice da mappare: c'è una formuletta e la si calcola per misurare l'impatto che i tassi d'interesse avranno sulla quota obbligazionaria di un investimento.

Per il consulente e lo storico dei mercati finanziari, la cosa è meno semplice, c'è duration e duration ed il mercato grossomodo, sui grandi numeri, prende la direzione "misurata" ma nel breve termine e per i singoli casi fa notevoli eccezioni, che incidono sul risparmiatore/investitore. Una cosa è possedere un fondo obbligazionario sovranazionale in euro a maturità breve e corta durata finanziaria, un'altra un'obbligazione sotto l'investment grade in valuta locale di una società operante in sudamerica, a durata finanziaria altrettanto bassa.

In questa scala della 'durata finanziaria' per estrema semplificazione indico tre "sentieri": la via dell'obbligazionario dei paesi emergenti (legato a titoli di stato, ma con rischio/rendimento tale da abbassare la durata finanziaria del titolo), la via dell'obbligazionario speculativo (legato a società, con rischio specifico o del titolo perché subordinato convertibile o altro, o dell'emittente perché con rating di solvibilità dubbio), infine la via dell'obbligazionario 'Investiment Grade', più solido e dove la duration dipenderà principalmente dalla maturity (lunghezza di vita residua) delle obbligazioni contenute.

Per creare una 'Mappa' di piccoli portafogli di ETF che, seguita nel tempo, potrà mostrarci dove "si sta spostando" la Duration Finanziaria, ho deciso di prendere spunto artistico dalla Cabala ed in particolare dalle Sephiroth della tradizione esoterica ebraica. Dato che in epoca medievale questa tradizione esoterica è stata associata in molte rappresentazioni all'Albero della Vita (proprio non solo del cattolicesimo, ma simbolo sincretico comune a molte tradizioni e religioni, si veda il leggendario Yggdrasil norreno), io ho costruito un mio ALBERO DELLA DURATA FINANZIARIA per mappare 11 portafogli bilanciati/obbligazionari (15/85) con duration e 'tipologia di duration' differente:

Mi si perdoni la licenza artistica dell'aver aggiunto, per necessità, una undicesima Sephiroth alle 10 della Cabala classica.

Tutte le 11 Sephiroth sono composte da un 15% di azionario suddiviso nella triade: 

5% SPDR S&P500 (IE00B6YX5C33 - Azionario USA Large Cap)

5% Lyxor Core Stoxx Europe 600 (LU0908500753 - Azionario Europa Diversificato)

5% iShares Core MSCI Emerging Markets IMI (IE00BKM4GZ66 - Azionario Paesi Emergenti)

La quota obbligazionaria (85%) è invece caratterizzata per durata finanziaria diversa e per natura e per livello di duration. Divisa sui tre sentieri:

Il Sentiero dell'Investment Grade

I) MALKUTH - livello zero di duration:

35% iShares Euro Floating Rate Bond (IE00BF5GB717 - 0,3 duration)

40% iShares Corporate Bond Interest Rate Hedged (IE00B6X2VY59 - 0,1 duration)

10% IE00BDFGJ627 iShares USD Floating Rate Bond (IE00BDFGJ627 - 0,1 duration)

accumulo azionario 1 volta l'anno a turno sui 3 asset

II) YESOD - primo livello di duration:

10% iShares USD T Bond 1-3 yr (IE00BYXPSP02 - 1,85 duration)

35% iShares Euro Government Bond 1-3 yr (IE00B3VTMJ91 - 1,79 duration)

40% Lyxor Floating Rate Euro 0-7 yr (LU1829218319  - 0,11 duration)

III) TIFARETH - terzo livello di duration:

35% iShares Euro Government Bond 3-5 yr (IE00B1FZS681 - 4 duration)

10% JPM BetaBuilders US Treasury Bond 1-3 yr (IE00BD9MMD49 -  2 duration)

40% iShares Euro Corporate Bond 1-5 yr (IE00B4L60045 - 3 duration)

IV) SEPHIRAH - sesto livello di duration:

10% iShares Treasury Bond 3-7 yr (IE00B3VWN393 - 4,7 duration)

13% Lyxor Euro Government Bond 5-7 yr (LU1287023003 - 5,7 duration)

22% Lyxor EuroMTS Highest Rate Macro-Weighted Government Bond (LU1287023342 - 8,74 duration)

40% iShares Core Euro Corporate Bond (IE00BF11F565 - 5,27 duration)

V) KETHER - nono livello di duration:

10% iShares Treasury Bond 20+ yrs (IE00BFM6TC58 - 18,86 duration)

35% Lyxor Euro Government Bond 10-15 yr (LU1650489385 - 10,65 duration)

40% iShares Core Euro Corporate Bond (IE00BF11F565 - 5,27 duration)

Il Sentiero dell'Obbligazionario Societario Speculativo:

VI) HOD - secondo livello di duration:

10% iShares High Yield USD Short Duration Bond (IE00BZ17CN18 - 2 duration)

20% xTrackers ESG Euro Corporate High Yield Short Duration Bond (LU2178481649 - 2,61 duration)

55% iShares Euro Government Bond 1-3 yr (IE00V3VTMJ91  - 1,79 duration)

VII) GEBURAH - quarto livello di duration:

20% iShares High Yield Euro Corporate Bond (IE00BF3N7094 - 3,43 duration)

10% iShares High Yield USD Corporate Bond (IE00BYXYYL56 - 3,26 duration)

40% Lyxor EuroMTS Highest Rate Macro-Weighted Gov. Bond 3-5 yr (LU1829219713 - 8,74 duration)

15% Lyxor Euro Government Bond 5-7 yr (LU1287023003 - 5,7 duration)

VIII) BINAH - ottavo livello di duration:

10% iShares Fallen Angels High Yield Corporate Bond USD (IE00BDFJYP58 - 5,55 duration)

20% iShares iBoxx Euro Liquid High Yield Bond (LU1215415214 - 4,37 duration)

20% iShares Euro Inflation Linked Government Bond (IE00B0M62X26 - 8,19 duration)

35% Lyxor Euro Government Bond 10-15 yr (LU1650489385 - 10,65 duration)

Il Sentiero dell'Obbligazionario dei Paesi Emergenti:

IX) NETZACH - terzo livello di duration:

55% iShares Euro Government Bond 1-3 yr (IE00V3VTMJ91  - 1,79 duration)

10% iShares JPM Emerging Markets USD Corporate Bond Euro Hedged (IE00BKT1C559 - 5,13 duration)

10% UBS JPM Emerging Markets Diversified Bond Euro Hedged (LU1645386480 - 2,72 duration)

10% Vanguard USD Emerging Markets Bond (IE00BGYWCB81 - 7,73 duration)

X) CHESED - sesto livello di duration:

45% Lyxor EuroMTS Highest Rated Macro-Weighted Govern. Bond 3-5 yr (LU1829219713 - 3,95 duration)

10% Vanguard USD Emerging Markets Bond (IE00B4YWCB81 - 7,73 duration)

20% iShares JPM Emerging Markets Bond Euro Hedged (IE00BJ5JPH63 - 8,42 duration)

10% xTrackers Eurozone Government Bond (LU0296355717 - 8,45 duration)

X) CHOCKMAH - decimo livello di duration:

10% SPDR B. Barclays Global Aggregate Bond USD Hedged (IE00BF1QPH33 - 7,37 duration)

30% xTrackers Emerging Markets USD Gov. Bond Euro Hedged (LU0321462953 - 7,97 duration)

45% iShares Euro Government Bond 15-30 yr (IE00B1FZS913 - 17,16 duration)

Si noti che la ponderazione per "sentiero" e rischio-valuta, è bilanciata in tutti i portafogli, questo mi permette di utilizzare questi 11 asset e le loro performance come ''MAPPA'' di dove la duration si sta spostando. 

Ovviamente confrontando le differenze di performance tra i vari portafogli.

Il rendiconto della mia mappa, la SEPHIROTH (Albero delle Duration) è previsto ogni 4 mesi, 3 volte all'anno.

La situazione iniziale al 28.10.2020 risulta essere la seguente:

Ovviamente il mio "Albero della Duration" non è un portafoglio, ma una sorta di 'mappa' tramite micro-portafogli di come il rischio tassi si sta 'spostando'.

La revisione è prevista ogni 4 mesi.

La durata della simulazione è essenzialmente finché vorrò tenere "mappa" di questo rischio tassi.

Devo dire che con questa aggiunta ho dato anche un 'tocco esoterico' al Blog... non è facile abbellirlo con numeri, grafici e dati finanziari.

P.C. 28.10.2020