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Blog amatoriale con finalità didattiche, culturali, hobbistiche e di approfondimento. I contenuti spaziano da analisi e studi personali all'alfabetizzazione finanziaria. Non si fa consulenza, non si promuovo investimenti (ogni valutazione qualitativa è riflessione personale nello stile colloquiale del Blog). I portafogli sono "toy-model" costruiti volutamente complessi, adatti a capire temi e strategie, ma non per essere replicati come modello: si declina qualsiasi responsabilità in merito.
Portafogli d'Investimento Teorici:
venerdì 27 settembre 2024
BLOG CHIUSO
lunedì 23 settembre 2024
DIONISO: un portafoglio con "Personal Indexing" Lusso/VICE
L'aver portato a conclusione il 'famoso' portafoglio CARONTE, basato su una strategia "VICEX" (il contrario del 'Politically Correct' e dell'ESG, ovvero investire in tutti i settori controversi ed anti-etici) mi aveva lasciato "orfano" di un portafoglio goliardico e provocatorio.
La richiesta di creare un indice sul "Lusso" con strategia non proprio 'Equal Weight" ma quasi, mi fece venire in mente, durante un incontro che abbiamo tenuto a Roma lo scorso aprile, di creare un indice personalizzato (Personal Index) a tema LUSSO, da diversificare un pò (per non essere troppo correlato a quello specifico settore merceologico) con qualche settore 'controverso', che fosse magari acchiappaclick e simpatico da leggere.
Da questa idea nasce DIONISO.
DIONISO è un portafoglio-indice personalizzato, completamente azionario, composto da singoli titoli azionari.
Il 70% del portafoglio è un "Personal Index" sul LUSSO, che segue delle regole ben precise: 43 azioni, di cui 4 di "Primo Livello" (TIER1), protagoniste del mondo del lusso con un investimento più importante (1/3 di questo indice sul LUSSO) è concentrato solo in queste 4 protagoniste. 9 azioni sono TIER2 (ovvero di secondo livello) in cui sarà investito un altro terzo dell'indice. Le restanti 30 azioni saranno meno importanti, TIER3, e si divideranno il restante terzo dell'indice.
Questo vuol dire che l'investimento iniziale sarà di 350000 sui 500mila iniziali nel LUSSO, di questi 29000 ciascuna (circa) nelle 4 aziende di "Primo Livello", 13000 nelle 9 aziende di "Secondo Livello" e 3890 nelle 30 aziende di "Terzo Livello".
Come diversifico il restante 30% del capitale investito? Vado a dividerlo equamente (75000 ciascuno) su due settori del vecchio "VICEX" di Caronte. Come settori ho deciso di sceglierne due che non investissero in cose 'malvagie' come armi, inquinamento o simili, ma in vizi che aiutano molti a rendere la vita più sopportabile: Sex Economy e Alcolici.
Le aziende della Sex Economy sono 7, e si dividono equamente 75000 euro d'investimento (10700 circa ciascuna): Johnson&Johnson che con la Divisione Janssen è il più grande produttore di prodotti per la salute sessuale al mondo, Reckbitt Benckiser e Church&Dwight grandi produttori di contraccettivi, Pfizer produttore di PDE5 e farmaci contro le MST, Apollo Global Manement società finanziaria che controlla siti di dubbia moralità, la già nota campionessa di CARONTE RCI Hospitality Holding con i suoi strip club e Beate Uhse produttore tedesco di articoli per adulti.
Le aziende produttrici di alcolici invece sono 9, con una netta prevalenza di produttori di birra, e si divideranno circa 8330 euro d'investimento ciascuna: ci sono le grandi firme dell'alcol da Anheuser-Busch a Diageo, Pernod Ricard, Heineken, China Breweries, Asahi Breweries, Kirin Holdings, Constallation Brands e Brown Forman. Queste aziende sono oltretutto molto diversificate su valute e regioni di tutto il mondo, con una buona esposizione ai paesi asiatici.
DIONISO parte quindi come un portafoglio del LUSSO e del Vizio in cui 500mila euro sono investiti in questo modo:
L'orizzonte temporale di DIONISO è di 5 anni (60 mesi), prolungabile in caso di risultato negativo ad altri 2 anni e mezzo (90 mesi).
Ribilanciamento ogni 10 mesi.
La strategia è ribilanciare sempre il capitale investito 70% su Lusso, 15% Sex Economy e 15% Alcolici. Vi sarà una tolleranza del 10% dei valori per evitare ribilanciamenti innecessari.
Il primo ribilanciamento è quindi previsto a luglio del 2025.
P.C. 23/09/2024
martedì 17 settembre 2024
BENNU: recupero di quasi il 10% in 8 mesi per il portafoglio Bilanciato su "Fondamentali Storici"
Dopo 8 mesi andiamo a revisionare BENNU, un portafoglio bilanciato 40/60 basato su fondamentali che storicamente hanno sovraperformato le loro asset class. La strategia di BENNU è economicamente sbagliata a mio parere: partire da una performance passata non tiene conto delle trasformazioni storiche degli asset, ma può avere una validità laddove intercettasse delle dinamiche economiche di lungo periodo di bilanciamento e 'fondamentale' presente nell'abbinamento di tali investimenti.
Osserviamo come nei primi 9 mesi del 2024 BENNU ha assistito ad un 'recupero' storico, dopo il durissimo impatto del rialzo dei tasso d'interesse:
Non siamo in una revisione che prevede il 'ribilanciamento' degli 8 "core" di BENNU, poiché questo accade solo ogni 2 anni (quindi alla prossima revisione). Però siamo obbligati ad apportare delle modifiche poiché l'ETF iShares JPM Euro Emerging Markets Euro Bond è stato delistato. Sommo i proventi del delisting (2982 euro) alla liquidità resa disponibile dai dividendi (529,77) ed ho risorse per acquistare 38 quote aggiuntive dell'ETF JPMorgan USD Emerging Markets Sovereign Euro Hedged, che investe in titoli governativi di paesi emergenti con copertura valutaria.
Notiamo che BENNU ha raggiunto un capitale di 105844,88 euro, in gain del +5,9% rispetto al controvalore iniziale di oltre 3 anni (molto difficili) fa. Considerando che il portafoglio è andato in negativo 2 anni fa, in occasione della revisione di settembre 2022, il tempo di recupero da un forte shock è stato di circa 2 anni, con un massimo drawdown dal capitale inizialmente investito del -8,5% come picco massimo.
C'è da dire che la ripresa ha fatto recuperare di ben 9,7 punti percentuali questo portafoglio in soli 8 mesi.
La situazione finale di BENNU è dunque questa:
Il prossimo ribilanciamento è fissato per maggio 2025.
P.C. 17/09/2024
domenica 8 settembre 2024
SOCRATE: +11,11% per il portafoglio Difensivo Classico in 24 mesi
SOCRATE è un portafoglio basato su una strategia Difensiva "Classica": il bilanciamento ogni 4 mesi tra aziende di elevato valore intrinseco (quindi non "Growth") e titoli governativi della massima solidità creditizia.
Possiamo osservare che dopo 2 anni di rialzo dei tassi (2022-2023) e successiva stabilizzazione questo portafoglio, pur concepito con una quota di azionario inferiore al 40% ha riportato una crescita del +11,11%:
Il capitale è arrivato a 222192,46 euro di controvalore, e il previsto ribilanciamento al 37,5% della quota azionaria può essere procrastinato alla revisione di Gennaio 2025, dato che l'attuale peso delle azioni in portafoglio è del 39,14%, quindi sotto la soglia di tolleranza del 10% dall'allocazione prefissata.
P.C. 08/09/2024
sabato 7 settembre 2024
PROTEO: sale al 40% la quota di azionario del portafoglio "Value" ad Evoluzione
PROTEO è un esempio di portafoglio che serve a spiegare concretamente la cosiddetta strategia ad "Evoluzione".
Questa strategia incrementa progressivamente il rischio-rendimento di un portafoglio sostituendo quote di investimenti in capitale di debito con quote di investimento in capitale di rischio. La strategia effettua, in questo modo, un 'value averaging' automatico nei confronti del capitale di rischio, diversificando il 'rischio timing' nel tempo.
Osserviamo l'attuale situazione di PROTEO che dopo il precedente ribilanciamento di fine 2023 era salito al 30% di azionario:
Innanzitutto il capitale di PROTEO è cresciuto a quota 535954,1 : +7,2% di performance attuale. Osserviamo che PROTEO era stato congegnato per avere una distribuzione di dividendi e delle scadenze che alimentassero la liquidità disponibile per i ribilanciamento 'ad evoluzione' nel tempo.
E' scaduta l'obbligazione societaria Goldman Sachs Intl. TF 1,85% a maggio 2024 (25342,25 euro), oltre al titolo di Stato spagnolo Bonos 0,25% nel luglio del 2024 (25054,68 euro).
Gli attuali 166778 euro del portafoglio investiti in azioni rappresentano il 31,11% del capitale: dobbiamo portarlo a 40% utilizzando i 56386,26 euro di liquidità resi disponibili da cedole e scadenze.
Vado ad acquistare:
- 440 quote di Vanguard FTSE All World High Dividend a distribuzione che al prezzo di 60,96 euro per il prezzo di 26822 euro
- 480 quote di UBS MSCI EMU ad accumulo che per 43,98 euro costano 21110,4 euro
La liquidità residua viene utilizzata in obbligazioni lunghe, attualmente non presenti nel portafoglio:
- 100 quote di Amundi Euro Government Bond 25+ ad accumulo costano 8270 euro.
Restano 183,45 euro a disposizione e PROTEO a questo punto è composto al 40% da azioni ed al 60% da obbligazioni.
Procederemo al bilanciamento perfetto del portafoglio (50/50) tra i soliti 9 mesi: giugno del 2025.
P.C. 07/09/2024
martedì 3 settembre 2024
DAMOCLE: 60 mesi di Alto Rendimento e Rischio Moderato con il modello "QQQRevised", +37,48% di risultato
Siamo giunti al fatidico 60° mese (5 anni) per DAMOCLE, il portafoglio ad Alto Rendimento eppure a Rischio Moderato con la mia strategia "proprietaria" QQQRevised.
DAMOCLE è il classico portafoglio che potrebbe essere portato avanti in maniera indefinita, grazie alla profonda diversificazione della NATURA ed il comportamento degli asset che lo compongono:
1- Azionario Growth (indice Nasdaq)
2- Titoli governativi in dollari ad alto merito creditizio (Treasury)
3- Obbligazionari governativi speculativi sia in dollari che con copertura valutaria (debito emergente)
4- Liquidità remunerata che fornisce stabilità (polizze vita tradizionali, conti deposito)
Aggregare questi ASSET crea una combinazione che per 5 lunghi anni, quindi non in una coincidenza particolare (ricordiamo che tra 2019 e 2024 abbiamo assistito a Covid e relativa recessione, abbattimento dei tassi d'interesse, rialzo dei tassi, dollaro in discesa ed in salita etc...) hanno prodotto un risultato indubbiamente migliore del Benchmark.
L'esposizione 'a rischio' dei 100mila euro iniziali di DAMOCLE era del 17,5%, poi solo i rendimenti di obbligazioni ed ETF sarebbero stati accumulati sull'azionario Growth.
Questa alchimia ha lasciato DAMOCLE stabile quando tutto il resto del mondo non lo era e gli ha fornito una performance finale strabiliante (per la sua prudenza) del +37,48% (diviso 5 anni parliamo di +7,5% annuo).
Osserviamo l'ultima situazione di DAMOCLE:
lunedì 2 settembre 2024
DEDALO: torna in gain dopo i grandi rialzi dei tassi il portafoglio costruito con la strategia di obbligazioni a Lungo Termine
DEDALO, uno delle sfide più estreme del Blog: come affrontare un "mandato strategico" di un investimento in Obbligazioni, ed oltretutto a Lungo Termine, iniziando l'investimento quando i tassi erano negativi nel 2020?
Impossibile non 'incappare' in un drammatico rialzo dei tassi (realtà che abbiamo affrontato 2 anni fa), ma non impossibile utilizzare tale strategia per posare i mattoncini del futuro.
Ed ecco a noi Dedalo, che per la prima volta dai grandi rialzi dei tassi, torna a livello nominale in gain, ma con una struttura di portafoglio completamente rivoluzionata (e valorizzata!) durante i tassi in ascesa:
Il capitale iniziale di 500mila ora vale 504122,35 con una poco rilevante performance del +0,82%. Abbiamo però superato una fase molto complessa di rialzo dei tassi, partendo 'eroicamente' con una strategia 'bond long term' nel periodo più sfavorevole della storia.